市场日更：10 年期美债收益率盘中冲至 5.306%（2007 年以来最高），标普 500 收低；美光财报全面超预期

美股：收益率上行掩盖 PCE 降温，标普 500 收低、纳指转涨

周三美股收得偏软。道琼斯工业指数跌 443.87 点、跌 0.86% 至 50,906.05 点，录得连续第二个交易日收跌；标普 500 指数跌 19.30 点、跌 0.25% 至 7,651.54 点，终结此前反弹、并录得 9 月度收跌；纳斯达克综合指数涨 63.52 点、涨 0.24% 至 26,861.06 点，表现相对占优（AI 与大型科技股相对抗跌）。罗素 2000 指数跌 0.39% 至 2,796.86 点，小盘股延续跑输——CNBC 指出罗素 2000 对大盘的落后幅度为 2020 年以来最大。VIX 波动率指数升至 16.34（+1.87%）。

真正的压力来自美债收益率：尽管 8 月 PCE 物价指数同比 +3.4%、低于道琼斯共识预期的 3.7%，10 年期收益率仍盘中升至 5.306%、创 2007 年 6 月 13 日（5.348%）以来最高，收报 5.289%；30 年期升至 5.631%。30 年期固定房贷平均利率随之触及 7.6%，为 2023 年 11 月 1 日（7.69%）以来最高。利率上行压低股票估值、推高消费借贷成本，是标普 500 在通胀数据转冷后仍收低的主因。

美联储方面，Minneapolis 联储主席 Kashkari 在偏软的 PCE 数据后仍表示通胀“仍然过高”。投资者在 10 月末 FOMC 会议前权衡偏冷的通胀与仍居高位的收益率；周四公布初请失业金、周五公布 9 月非农就业，是本周的关键数据。CNBC 指出 9 月标普 500 跌约 0.5%、道指跌 4.3%、纳指涨 1.9%；三季度标普 500 与纳指各涨约 2%、道指跌 2.7%。

半导体 / AI：美光财报与指引全面超预期

美光（Micron）公布财年第四季度财报，全面好于 LSEG 共识：调整后每股收益 33.42 美元（预期 31.61 美元）、营收 542.3 亿美元（预期 510.7 亿美元），营收较上年同期（113.2 亿美元）接近四倍。公司指引 FQ1 营收约 615 亿美元、调整后 EPS 38.15 美元，同样高于分析师预期（35.40 美元 / 570 亿美元）。

AI 需求是核心驱动：美光是美国唯一的高带宽存储（HBM）生产商，Q4 DRAM 收入同比增 343% 至 398 亿美元、占总营收 73%，数据中心收入同比增长约 11 倍；净利润从上年同期的 32 亿美元跃升至 377 亿美元。公司正投入约 2,500 亿美元建设两座 HBM 新园区（Clay, NY 一期已于 1 月动工，Boise, ID 首座新厂明年投产）。财报公布后股价盘后小幅走高，是验证“AI 存储涨价潮是否仍有空间”的关键信号。

大宗商品与全球事件

黄金 12 月合约基本持平于每盎司 4,184.50 美元（-0.05%，前收 4,186.70）；WTI 11 月原油微跌 0.33% 至 90.12 美元（前收 90.42），维持较高油价区间。特朗普表示正考虑柴油出口禁令，但称可能对汽油价格产生负面影响；政府开始发放 500 美元 Obamacare 退款支票，商务部部长 Lutnick 披露其去年收入超 2.5 亿美元。

地缘/防务方面，Hegseth 称 Musk、Palmer Luckey 与 Newt Gingrich 将协助五角大楼推进一项作战计划。后市关注：周四初请失业金（8:30 ET）与周五 9 月非农就业、10 月末 FOMC 会议前的利率定价，以及美光带动的半导体链是否延续强势。